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　　上海張江高新區(qū)管委會(huì)

　　當(dāng)前，長(zhǎng)期激勵(lì)已經(jīng)成為探索深化改革、激發(fā)企業(yè)活力的重要工具，而企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)是“長(zhǎng)期激勵(lì)”的主要形式之一。2014年8月底，中共中央政治局審議通過(guò)《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》，進(jìn)一步明確提出將中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬由基本年薪和績(jī)效年薪兩部分調(diào)整為基本年薪、績(jī)效年薪和任期激勵(lì)收入等3部分。由此可見(jiàn)，在注重公平和效率的同時(shí)，中央已經(jīng)越來(lái)越重視長(zhǎng)期激勵(lì)在薪酬體系中的作用。

　　2010年以來(lái)，中關(guān)村、張江、武漢東湖等3個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)先后出臺(tái)了股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)政策，大力推進(jìn)政策落實(shí)。筆者認(rèn)為，借鑒他山之石，參照歐美長(zhǎng)期激勵(lì)的成熟做法，不斷完善現(xiàn)有的股權(quán)和分紅激勵(lì)政策，顯得尤為重要。

　　歐美激勵(lì)機(jī)制有關(guān)情況

　　美國(guó)激勵(lì)機(jī)制源于20世紀(jì)20年代。這一時(shí)期，資本私人占有及財(cái)富分配不均等社會(huì)矛盾日益凸顯。為緩解勞資關(guān)系，美國(guó)稅收法在1921年提出了稅收優(yōu)惠條款，免除持有股票獎(jiǎng)勵(lì)和利潤(rùn)分享計(jì)劃的信托利息收入的納稅，鼓勵(lì)股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。而作為激勵(lì)工具典型代表之一的股票期權(quán)就在該時(shí)期出現(xiàn)，標(biāo)志著激勵(lì)機(jī)制在美國(guó)的誕生。

　　20世紀(jì)90年代，美國(guó)硅谷成為知識(shí)創(chuàng)新中心，并帶領(lǐng)美國(guó)率先進(jìn)入“信息社會(huì)”。這一時(shí)期，期權(quán)計(jì)劃在以硅谷企業(yè)為代表的高科技企業(yè)中發(fā)揮了重要的作用。

　　歐美國(guó)家企業(yè)員工薪酬結(jié)構(gòu)從大類(lèi)上一般分為固定薪酬、短期激勵(lì)、長(zhǎng)期激勵(lì)及福利等四個(gè)部分。在歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的薪酬構(gòu)成中，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的基本工資、獎(jiǎng)金體現(xiàn)著崗位價(jià)值;另一方面，具有創(chuàng)新意義的分紅獎(jiǎng)金、股份、期權(quán)等體現(xiàn)資本性收入的長(zhǎng)期激勵(lì)工具被普遍運(yùn)用。

　　根據(jù)2013年度對(duì)美國(guó)標(biāo)普500公司的調(diào)研結(jié)果，該類(lèi)企業(yè)首席執(zhí)行官薪酬的60%左右來(lái)自與股權(quán)相關(guān)的薪酬激勵(lì)，而該部分薪酬通常是在一定年限范圍內(nèi)根據(jù)企業(yè)績(jī)效情況或股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行兌現(xiàn)，即股權(quán)激勵(lì)。歐洲公司高管薪酬水平與薪酬結(jié)構(gòu)之間也體現(xiàn)出一定的趨勢(shì)：薪酬水平越高其薪酬總額中浮動(dòng)薪酬的占比越高。區(qū)別于美國(guó)公司的是，歐洲企業(yè)高管的長(zhǎng)期激勵(lì)占比通常在20%-40%之間。

　　據(jù)了解，在歐美地區(qū)，長(zhǎng)期激勵(lì)方式呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票、限制性股票單位、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、長(zhǎng)期現(xiàn)金計(jì)劃等。從上世紀(jì)90年代至今，美國(guó)主要大企業(yè)普遍使用至少一種以上的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。其中，基于績(jī)效的計(jì)劃使用率最高，并逐步成為發(fā)展趨勢(shì)，使用率從2008年的76%上升到2012年的88%;股票期權(quán)的使用率雖然有所下降，但也保持在65%以上的使用率水平;限制性股票/單位的使用率到2012年達(dá)到55%。多樣化的激勵(lì)方式便于激勵(lì)對(duì)象采用更加有效的激勵(lì)方案，同時(shí)也可有效整合各種工具的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　張江示范區(qū)股權(quán)和分紅激勵(lì)

　　試點(diǎn)政策激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新熱情

　　2005年，為進(jìn)一步促進(jìn)上市公司建立、健全激勵(lì)與約束機(jī)制，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，明確上市企業(yè)可以根據(jù)規(guī)定開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)工作。與此同時(shí)，隨著民營(yíng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)也在探索采用股權(quán)激勵(lì)方式留住骨干。中關(guān)村、張江和武漢東湖等3個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)也相繼出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)政策，推動(dòng)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試點(diǎn)工作。

　　張江示范區(qū)于2011年啟動(dòng)激勵(lì)試點(diǎn)工作。當(dāng)年6月，上海市政府印發(fā)了《張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試行辦法》，明確企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試點(diǎn)的范圍、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式和操作步驟等。2013年上海市政府又對(duì)《試行辦法》進(jìn)行了修訂，并于2013年10月再次印發(fā)。修訂后的《試行辦法》進(jìn)一步放寬了參與試點(diǎn)的企業(yè)條件。同時(shí)，為推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)工作的開(kāi)展，張江示范區(qū)還創(chuàng)新政策，設(shè)立專項(xiàng)，為激勵(lì)對(duì)象提供便利。2011年起，張江示范區(qū)核心園管委會(huì)設(shè)立了代持股專項(xiàng)資金，為資金缺乏的激勵(lì)對(duì)象提供部分資金墊付和股權(quán)代持服務(wù)。截至2013年年底，除民企、外企和上市公司外，張江示范區(qū)內(nèi)已有10家國(guó)有企業(yè)和科研院所對(duì)247名高管和技術(shù)骨干實(shí)施了以股權(quán)為標(biāo)的的激勵(lì)計(jì)劃。

　　激勵(lì)試點(diǎn)工作的開(kāi)展，進(jìn)一步激發(fā)了張江示范區(qū)企業(yè)的創(chuàng)新熱情，留住了核心人才。如張江某企業(yè)，2009年創(chuàng)立，2012年下半年啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)，按照“重崗重持”原則，在兼顧工齡情況下體現(xiàn)核心人員崗位價(jià)值，對(duì)40名核心管理人員和技術(shù)骨干開(kāi)展了股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)，激發(fā)了核心管理人員和技術(shù)骨干的創(chuàng)業(yè)熱情，推動(dòng)企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)近年來(lái)呈幾何狀增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2012年，該企業(yè)銷(xiāo)售額僅為2500萬(wàn)元，股權(quán)激勵(lì)啟動(dòng)后的2013年完成5885萬(wàn)元，2014年突破1.5億元大關(guān)。

　　相關(guān)問(wèn)題有待解決

　　目前，雖然張江示范區(qū)結(jié)合自身實(shí)際開(kāi)展了一定程度的激勵(lì)試點(diǎn)探索，但在推進(jìn)過(guò)程中仍然面臨一些問(wèn)題。

　　首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)的重要性認(rèn)識(shí)有待增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)的長(zhǎng)期激勵(lì)意識(shí)不強(qiáng)，推行與股權(quán)掛鉤的長(zhǎng)期激勵(lì)模式的企業(yè)很少，經(jīng)營(yíng)者和核心人才薪酬中長(zhǎng)期激勵(lì)的比例微乎其微。

　　其次，體制機(jī)制有待進(jìn)一步完善。股價(jià)的合理評(píng)估定價(jià)機(jī)制尚待健全。企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人制度尚待完善，行政任命管理人員較多，市場(chǎng)化的選人用人和激勵(lì)約束機(jī)制沒(méi)有真正形成。對(duì)在激勵(lì)機(jī)制推行中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素缺少監(jiān)控和管理。

　　第三，長(zhǎng)期激勵(lì)的方式有待多元化。不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的歐美企業(yè)，都會(huì)選擇不同的激勵(lì)方式。相比之下，國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃力度不足：一是激勵(lì)方式單一，缺乏豐富性、多元化特點(diǎn);二是不同行業(yè)、不同發(fā)展階段企業(yè)采用的都是貫穿始終的激勵(lì)方式，沒(méi)有體現(xiàn)行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展階段特征;三是企業(yè)在制定激勵(lì)方案時(shí)，往往采用的短期激勵(lì)多、長(zhǎng)期激勵(lì)少，直接的現(xiàn)金激勵(lì)多、涉及股權(quán)的激勵(lì)少，其中股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票(單位)、業(yè)績(jī)股票(單位)等長(zhǎng)期激勵(lì)方式很少采用。

　　第四，與長(zhǎng)期激勵(lì)相匹配的稅收政策有待完善。歐美企業(yè)在開(kāi)展長(zhǎng)期激勵(lì)中，被激勵(lì)者行權(quán)時(shí)不用交稅，解禁時(shí)才繳納稅收。而中國(guó)企業(yè)則在行權(quán)時(shí)就要交稅，使被激勵(lì)人員在沒(méi)有獲得收益時(shí)就增加了成本負(fù)擔(dān)，從而削弱了激勵(lì)政策的操作性。

　　第五，退出渠道有待健全。歐美實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)的企業(yè)均為公眾公司，都有暢通的退出渠道。而中國(guó)非上市公司的股權(quán)退出機(jī)制還有待構(gòu)建，目前雖然已有“新三板”、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)等退出通道，但溢價(jià)較低，股權(quán)價(jià)值不大。

　　解決的對(duì)策

　　目前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正從由資源和資本推動(dòng)向創(chuàng)新和效率推動(dòng)轉(zhuǎn)型。而人才是推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的核心動(dòng)力，激勵(lì)機(jī)制是激發(fā)人才創(chuàng)新動(dòng)力的重要手段。結(jié)合我國(guó)企業(yè)薪酬制度改革和長(zhǎng)期激勵(lì)實(shí)際，張江示范區(qū)提出如下建議。

　　首先，大力提升企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)重要性的認(rèn)知。提高政策宣傳力度，樹(shù)立政策試點(diǎn)實(shí)施典范，大力提高企業(yè)負(fù)責(zé)人、特別是國(guó)企負(fù)責(zé)人對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)的認(rèn)知。結(jié)合當(dāng)前央企薪酬制度改革的大背景，擴(kuò)大長(zhǎng)期激勵(lì)的覆蓋面，面向未來(lái)增量，提高企業(yè)高管和技術(shù)骨干薪酬中長(zhǎng)期激勵(lì)的比例，構(gòu)建激勵(lì)與約束相結(jié)合的國(guó)企薪酬體系。

　　其次，健全機(jī)制，夯實(shí)長(zhǎng)期激勵(lì)實(shí)施的基礎(chǔ)。一是建立合理的股價(jià)評(píng)估機(jī)制，建立合理的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范操作，防止企業(yè)資產(chǎn)流失。二是完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建市場(chǎng)化的選人用人機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)人才市場(chǎng)化、職業(yè)化步伐，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行人力資源配置。三是建立以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的激勵(lì)考核機(jī)制，進(jìn)一步細(xì)化考核指標(biāo)，使激勵(lì)與約束相結(jié)合。四是建立風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。借鑒歐美企業(yè)高管的薪酬體系，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度設(shè)置薪酬追回機(jī)制等。

　　第三，構(gòu)建多元、互補(bǔ)的長(zhǎng)期激勵(lì)模式。借鑒歐美成功經(jīng)驗(yàn)和做法，不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的企業(yè)，應(yīng)仔細(xì)分析行業(yè)和企業(yè)發(fā)展情況，選擇真正能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、激發(fā)經(jīng)營(yíng)者和核心人才積極性的激勵(lì)方式。此外，應(yīng)著力探索實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)模式，真正使被激勵(lì)者和企業(yè)同發(fā)展、共榮辱。

　　第四，完善設(shè)計(jì)，構(gòu)建科學(xué)合理的稅收制度。一是在當(dāng)前階段股權(quán)激勵(lì)開(kāi)展初期，給予按資本利得稅固定稅率28%的優(yōu)惠稅收政策。二是獲股票期權(quán)激勵(lì)的對(duì)象在行權(quán)時(shí)可暫不交稅，而在股票第一次解禁時(shí)再繳納個(gè)稅款。三是建議非上市公司的股權(quán)激勵(lì)收益參照上市公司的管理辦法，區(qū)別于其他工資薪金，單獨(dú)計(jì)算應(yīng)繳納的稅款。

　　此外，還應(yīng)借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步探索構(gòu)建非上市公司的股權(quán)退出機(jī)制，為非上市公司股權(quán)順利退出提供可能。